2012年6月20日 星期三

當期貨近月(連續)圖來到除息旺季


程式交易小學堂─期貨投機事業的王道
每年差不多從六月開始就進入台股的除息旺季。在指數期貨上,遠月的合約會看到預計因除息而被扣掉的加權指數反應在價格上,這就會看到近月價格與遠月價格間有著大幅的逆價差出現了。比如今天已經結算掉的六月合約最後價格(也是結算價)在 7311,而次月(7月)的合約則在 7166,實際上在六月合約還作為近月合約的時候,有去看一下遠月的 7月合約就會發現,盤中幾乎都保持著這約百多點的價差。

期貨連續圖記錄的是"近月"合約的價格,所以打開你的期貨連續圖會看到如下圖的上半部。而明天開盤被接上來的價格會是 7月的合約,因為從明天開始 7月就是近月合約而不是遠月合約了。假設明天僅僅以平盤開出,那麼我們將會在明天開盤的期貨連續圖上看到的報價是 7166。



發揮一點點想像力,如果明天以平盤開出,在上圖的上半部接上的明天開盤價是 7166的話,我們是不是會在期貨連續圖上看到一個往下大跳空出現?當然是!

如果你的系統如這張圖上的系統,在今天的訊號以多單留倉的話,那麼明天一開盤是不是幾乎就是註定要觸發停損訊號(如果設了停損在 100點以內)了呢。再假設你今天是以所謂的轉倉的方式,持有 7月合約的多單,實際上對你來說根本不存在"停損"的要件,但是交易系統卻會因為這個跨月價差幫你...停損,並且在回測記錄上記上一筆:虧 1xx點。

好了,敘述到這裡就夠了。我只是想把這個在每到除息旺季就必然會造成期貨連續圖的"錯誤"(暫用這個名詞),讓大家知道這是個正常且必然的狀況,至於你要怎麼解決就要自己想了(不管它也是個辦法)。

我自己採用這個方式來應對期貨連續圖的這必然狀況:系統訊號跨月換倉




---------補  充---------
隔日開盤,如所預期:




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