2013年6月3日 星期一

Reinvest 模式的意義與觀察


程式交易小學堂─期貨投機事業的王道
上次談了有錢是否真的有優勢的時候,把 reinvest 的資金管理模式拉了進來。但是把 reinvest 的模式拉進策略裡面可不是為了給自己幻想幾年後,那個績效曲線呈現指數形式的往上衝向外太空的。

Reinvestment 除了在每次交易都維持相同的槓桿意義之外,很重要的一項功能,是看看當我們有幸隨著時間經過、交易次數的增加,策略真的發揮了正期望值幫我漸漸累積了資金,我要怎麼處理這個長大的資金呢?過去幾年,應該有不少朋友在交易這條路上,反而問題是發生在賺到錢之後吧(咪兔T_T)。那麼資金長大了,你是打算出金收割獲利的果實,還是期望它產生類似複利的效果?畢竟,如果交易的本金,沒有個兩三千萬以上,要想辭去工作專職交易,基本上可以說是癡心妄想吧。於是,賺來的錢再投入幾乎就是一個必須的選擇了。


那麼當我們資金成長了,選在什麼時候把下單的口數水準拉高?這當然牽涉到各種不同的方式,也各有利弊,在此不做討論。今天我想談的是,當我有了固定方式去把獲利再投入到本金裡的話,未來我可能面臨怎樣的風險?而這,就只能從 DrawDown 的百分比去觀察了,因為這種模式下,去看金額已經沒有意義。

首先,我們先看一下長時間回測所得到的 MaxDrawDown %。約 25%,看來我的投資組合對風險的控制,是我可以忍受的。

但是,讓我們移動一下交易的起始點,分別從 2003、2004、2005 年... 看看會有什麼狀況?







經過幾個不同起始點的回測圖表後,不知你是否發現,最長時間的回測不是最大的 MaxDrawDown %,以 2005年為起點的 MDD%達到近 37% ,2008年為起點的,也來到近 34%。這似乎與過去慣於觀察單一策略或是組合而僅平注到底或是有 PositionSizing ,但沒有引進 reinvest 模式時的回測報告有迥然不同的現象。以前,應該是涵蓋的回測時間越長,會有越大的 MaxDrawDown 啊!當我們觀察 reinvest 模式下的 MaxDrawDown %時,就不是如此了。

資金管理模型具有不同的啟始點,造就可能很不一樣的成果的特性,而這卻是我們在交易這個"事業"上所要面臨的可能真相。換言之,你的交易事業選在哪個時間點啟動,導致後來會有怎樣的成果?我想說句您可能不愛聽的:運氣很重要!

在以上這麼多張圖表還顯示了另外一個特性,MaxDrawDown % 全部都是發生在回測時間的前段,也就是剛剛起步的時候。這告訴我,我們的交易事業最凶險的時候,往往就在剛起步的時候。而起步時機選擇卻又有不小成分的運氣,因此,許多人在沒有剛開始就享受獲利的快感就先蒙受打擊時,往往選擇放棄就不足為奇了。而這正顯示了,如果你要以程式交易作為你的交易事業,初步剛剛開始的挫折,是極有可能發生的,我們需要為這一點做好充分的心理準備。如果扛不起,那就不要開始。

而其實,我們有沒有可能透過怎樣的技巧,去降低這個一開始的可能厄運的發生呢?我想,是有方法的,即便我的方法可能不是萬用的。透過投資組合去分散對單一策略績效的依賴及對個別策略績效表現做資金配置調整(自動化),很可能是一條出路。我正在這樣做。

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